事件：

(资料图)

受连续降雨影响，河南南部以及陕西新季小麦出现了发芽现象。

芽麦芽麦酶活性增强，制粉性能降低，适用于饲料和酒精加工，不适用于大比例进行面粉加工。

芽麦毒素水平尚可，最低可达500，毒素1000-2000以内饲料企业可进行掺兑，但芽麦保存过程中毒素存在升高现象

本轮芽麦出现范围较广：河南南部+陕西芽麦比例50%，预计芽麦量大约在1800-2000万吨，但未超市场预期。

影响：

第一阶段：

【导致陈麦价格坚挺，对食用小麦有影响】

由于芽麦问题限制了面粉厂对新麦的使用意愿，使用陈麦的倾向性增加，陈麦价格未能如历史同期般受新麦冲击。

【芽麦转向饲用并替代玉米】

饲用领域，小麦和玉米之间形成150-200价差即可替代，目前芽麦价格1.1-1.2元/斤，低于华北玉米价格1.37-1.44元/斤，抑制玉米需求进而抑制玉米价格。河南地区小麦抢收带来的短期芽麦大量上市，超过了烘干设施能力，需要尽快晾晒并使用，必然流入饲用市场，因而短期饲企替代规模和比例将会扩大，冲击玉米市场。

第二阶段：

伴随着政府托市和饲用企业抄底的作用下，芽麦价格中枢抬升；截至6月8日，河南省已收获小麦7506.8万亩,约占全省种植面积的88%。河南省粮食和物资储备系统已确定745个定点收储库点挂牌敞开收购受损小麦，据河南东部某物资储备局公布的消息，受损小麦建议指导价，不超标芽麦为0.97元/斤，超标小麦为0.86元/斤，最终的收购价格由县区政府自行确定，好于此前0.6-0.7元/斤的收购价。

结论：

芽麦大量出现，导致小麦更多流向饲用市场，改善小麦市场价格，短期对玉米产生冲击，随着收割完成整体对市场的冲击会缓慢减弱。降雨对玉米的支撑效应仍在持续。