《科创板日报》6月15日讯（研究员 田箫）自ESG概念风行以来，如何评级是其发展路上最大的争议与难题。如今，欧盟为ESG的评级难下了一剂猛药。

近日，欧盟提交了一份立法草案，ESG评级服务商必须停止向投资者提供咨询服务、出售信用评级和制定基准等，以避免潜在的利益冲突。同时，ESG评级服务商需要获得欧洲证券和市场管理局 (ESMA) 的授权和监督，违反新规定可能会被处以高达其年净营业额 10% 的罚款。

根据草案，新立法预计将在 2024 年下半年生效。

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评级机构或将被迫剥离业务

目前，市面上的ESG评级方法普遍过于复杂且不透明。因此，欧盟提出该项规定，目的在于规范ESG评级市场中的“自卖自夸”、“自说自话”等现象。

2022年，欧盟金融监管机构—欧洲证券与市场监督管理局（ESMA）公布了其关于ESG评级机构的一项调查结果。

调查显示， ESG评级的用户通常是以投资者付费的方式，同时与几家ESG评级机构签订合同。在ESMA搜集上来的154份回应中，ESG评级用户认为，其与评级机构互动过程中，最大的缺陷是评级基础的透明度、反馈时间以及企业对评级结果提出质疑并纠正的反馈机制不足。

一些受访者指出，有ESG评级机构提供了识别和交流质疑的机会，但需要支付额外费用。还有受访者表示，他们很难获得自身企业评级结果的客观理由。

欧洲金融服务专员Mairead McGuinness表示，“对于在治理因素上为公司评分的ESG评级机构来说，它们完全没有监管，因此很难比较不同机构之间的评级。我们不清楚这些评级是如何得出的，是否存在利益关系。”

欧盟在提案草案中表示，“目前的 ESG 评级市场存在缺陷，无法正常运作，导致了公众对评级可靠度的信心正在被削弱”。根据草案，评级公司将被要求提供更多关于其方法的细节，并披露评级分数是否在人工智能的帮助下生成。

目前，全球领先的ESG评级机构，如穆迪、MSCI和标普环球等，都将ESG评级与其他服务相结合。根据这一新规，为了避免利益冲突，主流评级机构或将被迫分离其业务，独立运营ESG评级板块。

目前，部分国际知名评级机构已对该项政策作出回应。MSCI ESG Research在一份声明中表示，该公司正在评估其业务和产品的影响，并保持提供评级时“独立透明”的文化。

标普环球表示，它相信全球证券监管机构IOSCO建议的“一致实施”将支持ESG评级产品，并有助于避免跨司法辖区的分裂。

伦敦证券交易所集团旗下的ESG评级部门Refinitiv称，欢迎欧盟提出的规定，“该提案引入了更大程度的市场透明度，且并没有规定ESG评估方法论，从而为可持续投资活动更有效地配置资本做出了贡献。”

Morningstar Sustainalytics表示，其分析师正在审查这项提案以了解更广泛行业影响。

ESG评级体系呼吁更多对话

由于更倾向于参考量化数据，且强调风险带来的负外部性，目前的ESG评级通常会给予ESG数据披露更完善、ESG三大领域发展更均衡的企业更高的分数。然而，数据在多大程度上能够衡量实在的价值贡献，始终是行业内争论不休的问题。

近日，曾多次公开抨击ESG评分的马斯克，再次在推特上指责ESG评级是“魔鬼”，并引用一篇报道文章表示，“从标准普尔全球到伦敦证券交易所，烟草公司在 ESG 评级方面都在碾压特斯拉，每年杀死超过 800 万人的香烟怎么能被视为比电动汽车更合乎道德的投资呢？”

为欧盟委员会提供建议的欧洲可持续金融平台主席 Helena Vines-Fiestas 称，“提高 ESG 评级的透明度，将使金融市场参与者能够就哪些数据和服务满足他们的需求做出明智的决定，还将鼓励金融市场参与者与数据提供商进行更多对话和参与。”

然而，亦有声音认为，欧盟的该项新规将破坏ESG评级市场的多元性。

德国保守派欧洲议会议员马库斯·费尔伯（Markus Ferber）公开批评了欧盟提出这项议案，费尔伯表示：“要求ESG评级机构独立运营，将极大地限制可以提供此类服务的企业范围，这存在着巨大风险，最终欧洲可能只存在少数几个ESG评级机构。”

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